
市场变差了“在酒仙桥的某共享办公品牌的办公室每平米报价8.5元,最后成交价可以在7.5元左右,”一位北京酒仙桥商圈的房地产经纪人明显感觉到了市场的寒冷。根据他的不完全统计,截止今年底,他在所在的商圈商业地产的空置率达到20%-30%,相比2017年最高7%-8%的水平已有很大差距。而共享办公的情况会更差一些,今年11月平均空置率在50%,预计今年年底至明年春节前,空置率在60%-70%。
在我国香港地区的托儿所,生均使用面积为3.3平方(包括辅助功能室在内的室内活动场所,活动室为2.8平方),没有室外场地的,则要求在室内活动室标准基础上再增加50%,也就是说生均使用总面积仅为4.7平方。日本东京标准更低,1岁以下幼童使用的室内活动室面积标准为1.98平方,1-2岁为1.65平方。室外活动场所不作强制要求,只有推荐标准。
与陈四清搭班的谷澍今年52岁,可以说是工行自己培养起来的人才。1998年,谷澍博士毕业后,便进入工行会计结算部工作,历任工行会计结算部副处长、处长;会计结算部副总经理;计划财务部副总经理;财务会计部总经理。2008年至2010年,谷接接替潘功胜出任工行董事会秘书,同时兼战略管理与投资者关系部总经理。2010年11月任工行山东省分行行长、党委书记。2013年10月,谷澍回到总行出任副行长。2016年9月,任工行行长。
投资建议:公司稳健经营、管理层逐步到位,叠加净利润增速提振,估值低位下催化剂已到位、修复可期。基于公司税费结转的影响上调公司盈利预测,预测2019-21年EPS分别为4.60/5.37/6.39元/股(原19-21年EPS为3.29、4.20和5.31元/股),当前对应19年PEV仅为0.84倍,维持买入评级。预计公司2019年上半年NBV同比增长约为2%,二季度公司将精力部分倾斜于新人增员,预计半年度代理人规模可达38万人,较去年底人力已恢复并有所改善。当前估值仍位于历史低位,把握下半年管理层到位后的事件催化与负债端平稳运行的业绩催化,维持“买入”评级。
来源:CITICS债券研究文丨明明债券研究团队报告要点今年以来,随着宽松货币政策的逐步确认,债券收益率呈普降态势,“资产荒”时代已呼之欲出。但本轮“资产荒”与2014-2016年的“资产荒”有着明显不同:其一,本轮“资产荒”是全面的“资产荒”。上轮“资产荒”中广受青睐的非标和同业理财等产品由于金融严监管和坚决遏制房价上涨等政策因素的影响而要么不可投,要么可投而无门。
前面已经指出,当前的“资产荒”是全面的“资产荒”。那么是否有资产可能充当破局者的角色,成为大量新增资金的避风港呢?我们认为地方政府债券可能在未来发挥此种功能。从财政部的数据来看,前10个月全国新增地方政府专项债13,207亿元,占到全年新增地方政府专项债限额13,500亿元的98%,因此12月份的地方政府专项债额度可能已经告罄。但考虑到政府财政一方面需要支持基建投资,另一方面需要支持更大规模的减税降费,因此政府财政收支的缺口势必会在未来进一步扩大,这就需要发行更大规模的地方政府债券来弥补缺口。由于地方政府债券的收益率和发行量均高于国债,且受政府信用背书的加持而风险较低,因此相较其他收益率较低的资产,或者收益率较高但不可投或可投而无门的资产来说,地方政府债券是“资产荒”时代理想的投资品种。地方政府债券动辄数十倍的认购倍数已经充分显示了投资者对其性价比的认同。因此我们预期未来地方政府债券的收益率将会有更大幅度的下行。